《国债期货》：什么是持有期损益？

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持有期损益就是指持有债券期间的票息收入减去资金成本。

如果国债的票息超过资金成本，那么持有国债就可以带来正的持有期收益，即可以获利。资金成本可以是购买国债的资金来源的成本，内部资金的成本，或者机会成本。举例来说，如果一个投资者购买国债的资金来源是回购，那么资金的成本他需要按照回购来计算，假设国债票息3%，回购的利率是2.7%，那么他每天可以获得（3%-2.7%）×1/365的回报，如果回购利率是3.5%，那么他则每天面临-0.5%×1/365的亏损。再如，一家金融机构的自营，其资金成本是Shibor+75bps，如果Shibor是3.3%，则自营资金的成本是4.05%，假设国债票息3%，那么持有国债对于该机构的自营交易来说是亏损的，每天的收入不能覆盖资金成本。最后我们举个例子来说明机会成本。如果一个机构的资金本来打算去做逆回购，看见国债有些机会，打算做国债，那么资金的机会成本应该按照逆回购来计算，一般来说逆回购的利率就是国债投资的资金成本，通常而言，逆回购低于5～7年国债的收益率，不过在季末、节前资金紧张期间，逆回购利率可能会高于国债票息。

当然，如果投资者以自有资金来交易国债，并且不考虑机会成本，那么持有期收益就是票息，个人投资者往往会这么做，不过对于机构投资者来说，还是需要考虑资金成本的。

以上三种方式在不同的投资者眼中，看法不尽相同。有些投资者会觉得例如回购等方式是计量持有期成本更好的方式，有些投资者不能进行回购融资，因此内部的资金成本和机会成本是此类投资者衡量资金成本的方式。

这样可能造成一个问题，投资者计量资金成本不同，造成相同的交易在各家的盈亏计量不相同，例如：

国债票息3.2%，回购成本2.9%，Shibor为3%。A投资者使用回购融资，B投资者不能使用回购，主要采用自有资金，资金成本是Shibor+50bps。在此情况下，A投资者的持有期损益=3.2%-2.9%=0.3%，持有债券可以带来正的回报和现金流，对于B投资者来说，虽然没有回购融资的现金流支出，但回报是负的，持有期收益率=3.2%-3.5%=-0.3%。

国债期货合约
答：国债期货合约对于投资者有多种用途。首先，它可以被用作对冲工具。例如，如果一个投资者持有大量国债现货，他可能会担心未来利率上升导致国债价格下跌。通过买入国债期货合约，投资者可以锁定未来的销售价格，从而对冲这种利率风险。其次，国债期货合约也可以被用作投机工具。投资者可以根据对未来利率走势的预测...

《国债期货》:我国债券市场的交易品种有哪些?
答：在中国,短期融资券是指企业依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券,是企业筹措短期(1年以内)资金的直接融资方式。 短期融资券的优点主要有:第一,短期融资券的回报超过同期限的国债,金融机构债,央票。第二,短期融资券到期...

《国债期货》:如何分析国债期货走势?
答：国债期货的价格分析可以分为技术分析和基本分析,技术分析主要解决的是市场在什么时间和位置发生波动,基本分析解决市场为什么波动。两种方法可以相互结合使用。 01 技术分析 对于期货而言,使用技术分析和基本分析相结合来进行交易或者研究应当是业内规范。对于商品期货来说,诸如波浪理论,形态等方式都有不少成功使用的例子,对...

什么是国债期货?
答：国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。期货交易是一种复杂的交易方式，它具有以下不同于...

《国债期货》:利率有哪些分类?
答：假设1年后到期的国债,票面利率为3%,面值100元,目前价格98元(全价),到期前无付息。到期日本金和最后一年利率一起支付,到期收益率的计算如下:98=(100+3)/(l+y),解得y,到期收益率为5.102%。 到期收益率是使得一个债务工具未来支付的现值等于当前价值的利率,需要考虑:购买价格、赎回价格、持有期限、票面利率,以及...

世界上国债期货最早诞生于
答：1982年5月又推出了10年期中期国债期货。此后，国债期货交易量大幅攀升，美国国债期货的交易量占整个期货交易量的一半以上，10年期国债期货交易量由1995年的2527万手迅速发展为2011年的3.17亿手。美国当时先后发生的两次“石油危机”导致美国通胀日趋严重，利率波动频繁。固定利率国债的持有者对...

国债期货的基本知识有哪些要点
答：频繁而剧烈的利率波动使得金融市场中的借贷双方特别是持有国债的投资者面临着越来越高的利率风险，市场避险需求日趋强烈，迫切需要一种便利有效的利率风险管理工具。在这种背景下，国债期货等利率期货首先在美国应运而生。1976年1月，美国芝加哥商业交易所(CME)推出了90天期的国库券期货合约，这标志着国债期货...

《国债期货》:什么是净基差(BNOC)法?
答：净基差是扣除持有期收益的基差；净基差=基差-持有期收益。使用净基差寻找CTD的方式就是净基差法，方法是寻找净基差值最小的那个券，该券就是CTD。理由：基差的目地是显示出期货和现货价格的相对关系，但是受到债券付息和资金成本的影响，基差不能精准地衡量基差交易的损益，而净基差扣除了持有期的损益（...

《金融期货》之国债期货(二)
答：截至2020年4月底，商业银行持有国债占比达到65%，而在商业银行中最主要的主体是全国性商业银行，其持有国债量占总量的45.9%。从整体上看，国债主要由银行、保险、基金等大型金融机构持有。图22020年4月底二级市场参与主体持有记账式国债的结构分布 数据来源：WIND。C 债券价格与债券的收益率 当你购买...

《国债期货》:债券主要在哪里交易?
答：交易所国债市场是以非银行金融机构和个人为主体的场内市场,该市场采用连续竞价方式交易,债券的托管与结算都在中国证券登记结算公司。 按2019年修订的《上海证券交易所债券交易实施细则》的规定,交易所债券市场上交易的债券可包括:国债、公司债券、企业债券、分离交易的可转换公司债券中的公司债券。交易方式既包括现货交易...