四大银行上半年财报探秘，深入挖掘后市机会

~

8月末，四大行中期财务报告相继发布，从公开披露的信息来看，由于国家政策调控，为大力支持中小企业渡过难关，金融业也在艰难中前行，四大行各项业务指标平稳过渡，为应对全球经济下滑的大形势，提高应对金融风险的能力，压实利润指标，四大行均加大了不良处置力度，提高减值准备的计提比例，拨备覆盖率进一步提高，资产质量稳步提升，本文旨在通过上半年财务报告数据，揭露四大行营运业绩趋势，以及相互间的优劣对比，为投资人提供比较详实的决策依据。

为了读者对四大行有一个总体的感性认识，本文选取了资产规模、净资产、营业收入、贷款规模、拨备前利润以及净利润等几项重要指标，使读者能够对四大行的总体竞争态势有一个初步的印象。

一，资产规模和资产净额分布情况

工行老大哥始终是大哥，无论是资产总额还是资产净额在四大行中均独占近30%的份额，且这种份额占比相当稳定，当之无愧的龙头老大。

近些年要说四大行中哪家银行发展最快，那非得建设银行莫属，从上表的资产规模份额变化我们也能看出其稳步发展态势，从2018年、2019年、2020年上半年几个时间节点看（在往前的没做统计），资产总额占比24.49%-24.65%-24.83%，是稳步提升的，其它三家银行都有波动和起伏。

从表中数据我们可以看出，中国银行总体体量在四大行排名最后，这与 历史 沉淀有很大的关系，1979年3月，中国银行正式从人行分离出来，负责统一经营和管理全国的外汇业务，正因为其外汇专业行的职责分工，其国内人民币业务起步较晚，故市场份额处于落后态势。

但从总体来看，四大行体量都很大，资产规模都达20万亿以上，是国内其它股份制银行望尘莫及的，且四大行总的来看，业务规模虽有差异，但并非天壤之别，在以后的市场发展过程，说不定这种排名就会有所改变。

二，从贷款及垫款规模来看

从上表中我们能发现一个明显的现象，那就是建设银行的贷款规模所占份额较大，达到26.09%，比资产总额24.83%的份额提高1.26个百分点，由此推算，建设银行的资产运用效率可能更高，是否如此，文章后面在做具体分析。

从贷款及垫款规模来看，工行仍占据老大位置，建行第二，从该单项指标来看，建行表现更加突出，农行和中行不相上下。

三，营业收入占比情况，该指标最能体现市场份额多寡。

从上表可以看出，工行的营业收入占比基本保持在30%左右，农行营业收入占比在23%左右，两家大行的营收占比与其总资产规模占比相当，而建行表现较好，营收市场份额大于资产规模所在份额，且这种趋势在不断强化，中行营业占比远低于资产规模占比，证明资产运用效能低下。

四，再看拨备前利润和净利润指标。

从上表来看，拨备前利润和净利润几乎与资产规模、营业收入等指标一脉相承，强者恒强，工行暂时领先，但建行增长势头强劲，在四大行中创收、创利能力都最强，农行、中行各项指标基本持平，农行略胜于中行。

从2020年上半年的净资产净利率指标我们也能得出相同的结论，建行6.33%首屈一指，农行5.97%紧随其后，工行5.85%，中行5.55%，中行运营效率最低。

五，再从资产质量和拨备覆盖情况分析

四大行贷款不良率最小的是中行，最大的是工行，但贷款不良率控制在1.42%-1.5%之间，相差不大，在国家政策引导下，上半年各行都加大损失核销和拨备计提的力度，拨备覆盖率普遍较高，农行更是高达284.97%，也就是说各大行的不良贷款全都变为实际损失，贷款损失准备也还有剩余，不会再影响到当期利润。

一，从四大行的营业收入、净利润占比与流通市值、总市值占比的对比中发现机会，由于四大行营收、净利相对稳定，故以最近的2020年上半年财报数据为准。

从上表的对比可以看出，工商银行的总市值占比达32.69%，明显高于其营业收入和净利润占比，说明相比另三家银行，其处于价值高估状态，而中国银行市值占比只有17.86%，明显低于其营业收入和净利润占比，说明其价值相对另三家行处于低估状态。

其中建设银行非常特殊，虽然其总市值相对于创收、创利指标占比偏高，但是从第一部分的分析中我们可以看出，建设银行各项指标是四大行中最优秀的，再加上其特殊的流通盘安排，理应享受一定的溢价。

从该类指标来看，四大行投资首选建设银行，其次是中国银行，再次是工商银行，农业银行。

二，从近三年来的股息率看四大行投资价值。

从上表中看出，中国银行由于股价长期处于低位，近三年平均分红的股息率达到4.94%，远高于银行存款利息收入，农行也因股价表现不佳，股息率较高，工行，建行因股价较高，所以股息率相对较低，但最低的建行近三年也达到了4.34%，也就是说如果有钱存银行，那么把这部分钱拿来买入四大行长期持有，收益远高于银行利息，还是很划算，如果再选对时机，在相对低位买入，那收益率是完全有可能达到10%至30%，甚至更高的。

三，从2020年8月31日收盘市盈率来看

四大行市盈率没有高于6倍的，最高工行5.94倍，最低中行只有4.78倍，普遍低于其它上市银行的市盈率水平，与两市其它行业相比更是具有非常大的估值优势。

综上所述，四大行估值处于价值洼地，在新基大量发行， 科技 、医疗、农业股以及新股等处于高位的情况下，四大行面临估值修复行情，或许机会就在眼前。

资料来源:1,大智慧股票软件；2，四大行公开财务资料

#商业公司观察#

中国哪家银行的收入最高(正式工)?
答：比如下图是2019年上半年15家上市银行平均薪酬排名情况。从2019年上半年各大银行公布的财报数据来看，上半年平安银行的平均薪酬达到了33.51万，招商银行的人均薪酬达到了30.2亿万，另外包括中信银行，民生银行，光大银行，兴业银行和浦发银行的半年人均薪酬都达到20万以上。按照2019年上半年的各大银行的业绩...

四大行里,哪个资金量最大?哪个存款利率最高?
答：如今“月光族”是越来越少了，毕竟大家的危机意识在不断增强，主要是在大家眼睛里存款就是底气，因此很多人都喜欢网银行存钱。大家最关心如何让自己的收益最大化，那么四大行里那个资金量最大且存款利率最高呢？1. 中国银行作为四大银行的的老大，中国银行不管是在资金规模还是业务覆盖率是上...

四大银行集体瘦身是怎么回事?
答：中国各大银行相继裁员也正值面临业绩压力之时。得益于成本削减及低于预期的坏账拨备，中国四大银行2016年的利润总额勉强避过了2004年以来的首次下滑。本社汇总的数据显示，中国四大银行2016年全年净利润为8582亿元人民币，同比增长0.2%。根据财报，中国四大银行2016年底的员工总数为163万人。本社汇总的数据显示...

如今银行员工的工资为什么会大幅度缩水?
答：除平安银行总薪酬大幅减少22%以上、工行总薪酬略有减少外，其余12家银行整体薪酬均较去年上半年有所增长，但增幅普遍不大，只有北京银行、南京银行两家城商行增幅分别高于18%和10%。说实话，这是真的。可以看到，14家银行里有11家上半年出现减员现象，其中四大行合计减员26653人，但减少幅度都在3%以内...

为啥很少公司的公户很少开中国银行?
答：这是个假象，其实用户并不少；从四大行2020年上半年财报可以看出，中国银行对公贷款规模为8.66万亿元，排在四大行中第二名，仅次于工商银行。

邮政储蓄银行怎么样?工资待遇
答：但跟其他股份制银行以及城商行相比，邮储银行的员工待遇是相对比较低的。跟其他行业相比，邮储银行员工的工资待遇相对就比较可观了。银行业一直是高收入的行业，即便邮储银行的员工工资跟其他银行相比相对比较低，但从整个社会各行业来看，邮储银行的工资相对是比较高的。从2019年上半年各行业人均工资排名来看...

邮储银行为何被划为第六大国有银行?
答：邮储银行虽然成立的时间相对比较短，但是他承接了邮局的部分业务，所以历史还是比较久的。也正是依赖这个基础，目前邮储银行在各项指标上都可以排在全国前列。我们以2018年上半年财报相关数据为例，来列举一下。1、总资产排名第六。截止2018年上半年，邮储银行的总资产规模达到92,361.63亿人民币，如果不出...

贵州茅台上半年平均日赚约1.65亿元
答：对于业绩稳健增长，茅台在财报中表示，公司上半年深入实施“五合营销法”，加快产品结构优化升级，开发推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台等新品，产品销售势头向好，市场呈现旺销态势。其次，“i茅台”数字营销平台正式上线，为消费者公平、保真、便捷购买公司产品开辟了新通道。以及成功开发...

3倍杠杆买银行股!两大V吵翻天:“疯子”、“你不懂”!
答：对银行股加起来研究了有30年吧，是在民生银行、中国华融、重庆农村商业银走过弯路也摔跤的鼻青脸肿，但后期认定主要要投资四大行以及招商银行是正确的，他们是稳健且优秀的银行，从数据财报上看是这样，从现实比如现在火热的城投道桥贷款看四大行和招行他们的占比是极低的。我们复盘过很多次，如果一开始...