《国债期货》：什么是经验法则法？

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经验法则法主要包含两条。

法则一：如果收益率比国债期货虚拟券票面利率高，那么高久期债券会成为CTD，如果收益率比国债期货虚拟券票面利率低，那么低久期债券会成为CTD。这个法则的理由是：

转换因子使得各个债券的收益率和虚拟券票面利率（如3%）相同时，它们的转换价格（即债券净价/转换因子）都等于100元。久期是衡量债券价格对收益率变化敏感程度的指标，如果收益率上升，那么高久期债券价格下降得比较多，低久期债券价格下降比较少，反之如果收益率下降，那么高久期债券价格上升比较多，低久期债券价格上升比较少。综合起来的话，如果所有交割券收益率等于3%，任何一只债券都是一样的，都是最便宜可交割券；如果所有债券收益率上升相同幅度并超过3%，那么高久期债券由于价格下跌较多，变得便宜，久期最高的债券成为CTD；如果所有债券收益率下降相同幅度并低于3%，那么低久期债券价格上升较少，久期最低的债券成为CTD。

对于法则一，存在的假设就是收益率平行移动，实际情况中，平行移动并不普遍，通常短期的收益率，例如3年以下的，变化较大，而长期的收益率，例如10年以上的，波动比较小。存在的第二个假设就是各个债券收益率相同，其实，收益率存在期限结构，也就意味着随着到期时间不同，各个债券的收益率存在差异。

法则二：对久期相同的债券来说，收益率高的国债相对便宜。这个法则的理由是：由于各个债券不太可能拥有相同的收益率，如果出现久期相同，但收益率不同的情况，考虑到债券价格和收益率有负相关的关系，那么收益率高的债券会相对便宜。

经验法则使用了收益率平行移动的假设。假设所有债券的收益率都发生相同幅度的变化，这个假设同市场是不一致的。不过，经验法则仍然在大部分时间内是正确的。例如，我国国债期货仿真阶段2012年2月～2013年2月这段时间内，一直都是久期长的债券占据CTD，因为各个债券的收益率高于3%，经验法则是正确的。

经验法则的优势是可以用于快速判断CTD，不需要进行复杂的计算，通常是准确的；缺点是存在一定假设，精确性不如IRR法和BNOC法，没有衡量出进行国债期现结合交易的获利空间和盈利能力。

经验法则在实际中的作用还是非常大的，比较精准。根据下表,从经验法则的角度来说，因为收益率均大于3%，所以最高久期的债券是CTD，按此推理，1306合约的CTD应该是100012，实际上从IRR的角度来说也是100012。经验法则是正确的。1309合约的CTD，应该是100024，从IRR的角度来计算也的确是100024。

表国债期货可交割券久期

国债期货是什么意思国债期货的意思
答：1、国债期货（Treasuryfutures）是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。2、它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。美国国债期货是全球成交最...

什么是国债期货?国债期货如何开户?
答：什么是国债期货？ 首先国债是你借钱给国家，国家给你打一张欠条，特殊性是这张欠条可以交易，交易就产生差价与价格波动，有波动就会有投机与投资行为，期货就是这种行为的一种金融工具，说白了是一种今天交易明天的东西的交易方式，并且把这种交易方式又作为一种投资。国债期货主要作用一是投资二是对冲...

国债期货是什么?国债期货有哪些特点
答：低值易耗品是什么？怎么分类？低值易耗品基本上每个企业都会涉及，也因此备受会计人员的关注。下面由深空网带大家详细了解下低值易耗品的相关内容，希望对大家的日常财务工作有所帮助。什么是低值易耗品？低值易耗品指单位价值大于10元小于2000元的供单位使用的日常用品，使用期限一般是一年以内。因为...

什么是国债期货?国债期货的作用?为什么国债期货会下跌?用直白的话讲...
答：国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。CPI、货币供应量、国家信用、全球经济环境还有政府财政收支等都是影响国债期货价格波动的主要因素，而最核心的因素是利率因素，国债期货的价格与利率成反比，利率涨得越高，国债价格下滑的幅度越大 ...

《金融期货》之揭开国债期货的面纱(四)
答：这种假设并不合理，再加上假定国债到期收益率在未来一直保持在3%的水平也不合理，可交割债券的市场价格通常更喜欢采用市场真实到期收益率对债券进行折现计算。寻找最便宜可交割债券（CTD）的方法主要包括最大隐含回购利率法、基差法和净基差法这三种常用方法和依据久期的经验法则。如果想进一步了解这些方法的...

《国债期货》:国债期货的标的物是什么?
答：得到的现值即为其转换因子（下文有详细介绍）。所有4～7年期的国债均可通过这一方式进行交割，此方法大大扩展了可交割国债的范围，也使得国债期货能够更有效地反映中期国债市场利率水平。国际上交易较为活跃的利率期货通常都采取虚拟标准券这种方法，从国外经验来看，这样做的实际效果良好。

统计学中,切比雪夫定理和经验法则有什么区别?
答：经验法则主要用于正态分布（指均值等于中位数），而切比雪夫法则适用范围广，对于任何数据集都成立，无论分布形状如何。切比雪夫法则较经验法则准确性差

什么是国债期货?
答：国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。期货交易是一种复杂的交易方式，它具有以下不同于...

《国债期货》:什么是最便宜可交割券(CTD)
答：主要有三种方式：隐含回购率法，净基差法，经验法则法。这部分内容我们会在之后的问题中进行详细解答。小贴士 最便宜可交割券的产生原因——转换因子 由于可交割券的票面利率和到期时间不相同，价格存在差异，个券的巨大差异导致期货空方选择交割时集中于某只债券，从而造成潜在的逼空风险，于是交易所使用...

国债期货是一种什么工具,国债期货是一种什么工具资讯
答：国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。期货交易是一种复杂的交易方式，它具有以下不同于现货交易的主要特点：⒈国债期货交易不牵涉到债券所有权的转移，只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险...