《股指期货》：国内股指期货的价格形成机制是怎样的？
股指期货合约的价格主要是通过开盘集合竞价、开市后的连续竞价交易和新上市合约的挂盘基准价由交易所确定这三种方式形成的。
A
开盘集合竞价
开盘集合竞价是指在开盘前的规定时间内接受买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。
在我国，股票交易开盘时也有集合竞价，但与股指期货开盘集合竞价是有差异的。比如从集合竞价时间上来看，上海股市每个交易日的9：15至9：25为开盘集合竞价时间，开市期间停牌并复牌的证券除外。深圳股市除上以外，在14：57至15：00为收盘集合竞价时间。
股指期货开盘集合竞价在交易日开市前5分钟内进行，也就是9：25~9：30。其中，前4分钟为买、卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。集合竞价期间不接受市价指令申报。指令申报时间可以撤单，但撮合时间不能撤单。集合竞价产生的成交价格为开盘价。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。此时前一成交价为上一交易日结算价。开盘集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报；根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。
开盘集合竞价中未成交的限价指令自动参与开市后的连续竞价交易。
B
开市后的连续竞价
股指期货连续竞价撮合成交的原则是：
①价格优先、时间优先；
②在停板价位时平仓优先、时间优先；
③先开先平。
对上述原则的完整解释是：买家出价高的优先；卖家出价低的优先；如果出价相同，则挂单时间最早的优先。
案例
某交易者F卖出某月份沪深300指数期货10手，挂出价格为3400点；交易者甲挂出10手买单，报价为3398点；随后，交易者乙也想买10手，挂价为3399点。由于乙的价格比甲高，按照价格优先原则，乙的单子排在甲的前面。后来，丙也挂出10手买单，价格同样为3399点。由于挂价与乙相同，按照时间优先原则，丙只能排在乙的后面，但仍在甲之前。假如这时有一个交易者G以3397点卖出10手，买方优先成交者就是乙。
读者可能会想到，优先的买方出价是3399点，而卖方出价是3397点，那么，实际成交价究竟是多少呢？3397点、3398点、3399点似乎都可以。
对此，中金所计算机系统是如何确定成交价的呢？计算机在撮合时实际上是依据前一笔成交价而确定最新成交价的。如果前一笔成交价低于或等于卖出价，则最新成交价就是卖出价；如果前一笔成交价高于或等于买入价，则最新成交价就是买入价；如果前一笔成交价在卖出价与买入价之间，则最新成交价就是前一笔的成交价。现在买方出价3399点，卖方出价是3397点。如果前一笔成交价为3397点或3397点以下，最新成交价就是3397点；如果前一笔成交价为3399点或3399点以上，则最新成交价就是3399点；如果前一笔成交价是3398点，则最新成交价就是3398点。这种撮合方法的好处是既显示了公平性，又使成交价格具有相对连续性，避免了不必要的无规律跳跃。
总结：撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即：
当bp≥sp≥cp时,最新成交价=sp
当bp≥cp≥sp时,最新成交价=cp
当cp≥bp≥sp时,最新成交价=bp
C
新上市合约的挂盘基准价的确定
新上市合约的挂盘基准价由交易所确定并提前公布。挂盘基准价是确定新合约上市首日交易价格限制的依据。股指期货合约最后交易日是该合约月份的第三个周五，因此，一般交易所会在第三个周五前一个交易日收市后在交易所网站公布下一交易日要新上市的合约挂盘基准价。如三个交易日无成交，交易所可对挂盘基准价作调整。
《股指期货》:什么是股指期货操作风险?
答：股指期货操作风险，是指进行股指期货交易时由于人为操作错误或计算机系统故障而带来的风险。投资者减少操作风险的方法除了要熟练掌握交易软件的操作方法外，更要在行情波动剧烈时及周围有干扰时注意力集中。首先，注意防止出现下单方向的错误，也就是买卖方向的错误；其次，防止下单数量的错误；最后，注意不要犯...
国内的股指期货是指上证指数的期货吗
答：股指期货的标的指数是沪深300指数，不是上证综指，这两个指数的成分股不一样。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数（沪深300）维持一定的动态联系。但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时（无套利定价区间的上限和下限），就会产生套利...
《股指期货》:股指期货与期权交易有哪些不同点?
答：股指期货合约到期交割采用现金交割制度。而期权到期涉及股票实物交割行权或商品期货合约的交割。例如，上证50ETF期权的交割是买卖双方交割规定数量的上证50ETF份额，而像玉米等商品期权的行权则是买卖双方获得相应玉米期货的多头或空头合约，交割的双方都要事先在账户中存有保证金，再去做期货，比较麻烦。到期交割...
中国股指期货有哪些
答：我国股指期货有三个品种，分别是：沪深300股指期货、中证500股指期货和上证50股指期货，股指期货是指以股票指数为标的物的期货合约，通俗来说就是判断股指期货的涨跌，获得收益的一种投资。股指期货交易规则：涨跌停限制为10%，保证金交易，双向交易、交割日为每月第三个周五，交易时间：周一至周五上午9:...
《股指期货》:什么是股指期货指数化投资策略?
答：相对地,股指期货的出现允许投资者创造一种所谓的“合成指数基金”。这种替代实际购买股票的方法是利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相同或高于市场指数表现的组合,从而极大地降低了传统投资模式面临的交易成本及指数跟踪误差。 表1股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与跟踪误差比较 02 ...
《股指期货》:怎样合理管理自己的交易资金?
答：(3)投机者对相关性极强的股指期货产品所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%~25%以内。这一原则是基于投资风险分散化的考虑,防止投机者在某一类市场中陷入过多的本金。相关性很强的市场往往变化趋势类似，例如香港的恒生指数期货和迷你恒生指数期货。(4)设置保护性止损临界点位。股指期货的投机者必须...
《股指期货》:什么是股指期货法律风险?
答：股指期货交易法律风险，是指在股指期货交易中，由于相关行为(如签订的合同、交易的对象、税收的处理等)与相应的法规发生冲突，致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的风险。千里之堤，溃于蚁穴——“永恒”的巴林银行倒闭案 1763年，弗朗西斯·巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是世界首家“商业银行...
国内股指期货一手需要多少钱
答：国内股指期货作为期货交易的一种类型，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。国内股指期货多少钱 其实，计算一手股指期货要多少钱，要知道该股指期货的3个数据：价格点数、合约...
《股指期货》:为什么要制定金融期货投资者适当性制度?
答：2010年2月8日，中国证监会正式发布实施《关于建立股指期货投资指数者适当性制度的规定（试行）》。同日，中国金融期货交易所也正式发布了《股指期货投资者适当性制度实施办法（试行）》和《股指期货投资者适当性制度操作指引（试行）》。这是中国证券、期货市场头一次发布这样的制度。2013年8月2日，为适应...
《股指期货》:股指期货与ETF交易有哪些不同点?
答：三是ETF申购赎回也有自己的特色，投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购或者赎回ETF，而不是像现有开放式基金那样以现金申购或赎回。ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。正因如此，市场投资者将其与股指期货联系...
