如何理解期权保证金制度模式
期权保证金：在期权交易中，买方向卖方支付一笔权利金，买方获得了权利但没有义务，因此除权利金外，买方不需要交纳保证金。对卖方来说，获得了买方的权利金，只有义务没有权利，因此，需要交纳保证金，保证在买方执行期权的时候，履行期权合约。
期权实际上是一个利于买方的东西，主要用来套期保值的。
采用传统模式的交易所，其期权保证金和期货保证金的设计都遵循如下原则：保证金要覆盖次日最大亏损可能，也就是要覆盖次日涨跌停板。由于期权交易是全额交易，如果次日保证金不足，需要支付全额权利金进行平仓。因此，期权的保证金应大于次日可能出现的最大权利金，或者说，“期权保证金－权利金”（暂称为期权净保证金）应大于次日涨跌停板。由于期权买方执行后会损失时间价值，期权卖方被执行后的亏损一定小于其平仓亏损，因此，理性的投资者都是以平仓方式来了结期权部位的。因此，我们在设计期权保证金时，只要考虑覆盖期权次日平仓时的最大亏损就可以了，不需要考虑期权被执行后的风险。将以看涨期权为例，深入分析深实值、浅实值、两平、浅虚值、深虚值期权的保证金水平和次日最大亏损可能。为便于比较，下面将使用期权净保证金概念（期权净保证金=期权保证金－权利金）。
这种模式是在1973年发展起来的，交易所以权利金、期货合约保证金和期权价值等参数为基础计算期权保证金。对于期权卖方，需要缴纳的保证金可以表示为:
MAX(权利金+期货保证金-1/2期权虚值额，权利金+1/2期货保证金)
上式中的保证金计算取决于期权的虚值程度。如果是实值或平值期权，则保证金为权利金+期货保证金;如果为虚值期权，则要比较虚值的深度。这种模式下所得到的保证金额度较高，能较好保证交易的安全性，但不便于计算期权组合的综合保证金额度。目前我国的台湾期货交易所采用的就是这种传统保证金模式。
2.Delta模式
这是一种资金使用效率优于传统模式的制度，其期权保证金的计算公式为:
期权保证金=权利金+Delta ×期货保证金
买权的保证金与Delta之间为正向变动，卖权则反向变动，这主要是因为买权的Delta为正，卖权为负。Delta系数的变化直接影响保证金的变化。这种制度的一个进步之处就是考虑了不同期货价格下的不同期权风险。但是，从期权的定价公式来看，标的资产价格的变化只是影响期权价值的因素之一，并未考虑到其他因素(波动率、执行价格、时间等)对期权风险的影响。此外，Delta更多反映的是历史情况，前瞻性有待进一步考察。
3.Span模式
为综合考虑标的物价格波动率的变动、时间风险、各标的物之间价格相关性变动和价差风险，Span结算制度就显得更加综合。其通过模拟资产组合随市场状况的变化可能出现的各种反映，得到最大可能的日亏损，减去部分可以相互抵消的风险，逐步修正后得到一个相对合理的保证金。其保证金计算公式为:
Span的总保证金金额=Σ各商品群的风险值-期权净收益
上述公式中，商品群的风险值是指先将投资组合中的头寸依照分类标准分成各个不同的商品组合，并对每个商品组合计算风险值。而期权的净收益是指将所持有的期权依现在市价立即平仓后的现金流量。
由此可见，Span在对投资组合的保证金测算过程中，能实现保证金覆盖各种模拟情形的最大损失。这是综合考虑了各种可能影响损益因素后的结果。
除了上述三种基本的保证金制度外，芝加哥期权交易所开发的市场间保证金计算系统(theoretical inter-market margin system，简称为TIMS)也被一些交易所接受和使用。各交易所期权合约的标的资产价格波动大小有所差异，投资者所承担的风险也有所不同。
在期权交易中，由于买方是权利方（只有权利，没有义务），卖方是义务方（只有义务，没有权利），因此只有卖方需要缴纳保证金。
在实操中，过高的保证金占用容易影响收益，过低的保证金占用又容易放大风险，所以保证金是期权交易制度中最重要的元素之一。
但是期权里有很多千变万化的组合。比如最简单的双卖策略，卖出认购3000+卖出认沽3000，一般都是需要双腿去收取保证金的，但是事实上到期时，标的价格变化到只有一个义务仓被行权，这个时候就出了组合保证金的制度来降低我们保证金占用率，出组合保证金制度的目的就是让账户资金的使用效率更高。
期权的组合保证金是把某些期权组合视为一个整体，以一个组合的名义收取对应的保证金，组合保证金的占用往往比组合中所有义务仓的保证金之和要小的多，这样可以从根本上提高交易者的资金使用效率。
一、股票期权组合策略
1.1 认购牛市价差策略
由一个较低行权价格的认购期权权利仓与一个相同合约标的、相同到期日、行权价格较高的认购期权义务仓组成。认购牛市价差策略是一种看多未来标的走势的期权组合策略，判断行情将上涨，且认为行情波动将会变大时，可使用此策略
1.2 认购熊市价差策略
由一个较高行权价格的认购期权权利仓与一个相同合约标的、相同到期日、行权价格较低的认购期权义务仓组成。认购熊市价差策略是一种看空未来标的走势的期权组合策略，判断行情将下跌，且认为行情波动将会变小时，可使用此策略。
1.3 认沽牛市价差策略
由一个较低行权价格的认沽期权权利仓与一个相同合约标的、相同到期日、行权价格较高的认沽期权义务仓组成。认沽牛市价差策略与认购牛市价差策略收益特征相似，均是看多未来标的走势的期权组合策略。
1.4 认沽熊市价差策略
由一个较高行权价格的认沽期权权利仓与一个相同合约标的、相同到期日、行权价格较低的认沽期权义务仓组成。认沽熊市价差策略与认购熊市价差策略收益特征像是，均是看空未来标的走势的期权组合策略。
1.5 跨式空头策略
由一个认购期权义务仓与一个相同合约标的、相同到期日、相同行权价格的认沽期权义务仓组成。跨式空头策略是一种看空标的未来波动率的策略，判断未来行情窄幅盘整，且认为市场波动会变小时，可使用此策略。
1.6 宽跨式空头策略
由一个较高行权价格的认购期权义务仓，与一个相同合约标的、相同到期日、较低行权价格的认沽期权义务仓组成。与跨式空头策略类似，也是一种看空标的未来波动率的策略。
总的解读就是：
（1）方向性的交易，比如牛熊价差，牛市认购价差的保证金是不收取了熊市认沽价差也不收保证金，牛市认沽价差和熊市认购价差策略卖方收取少量的保证金。
（2）震荡行情时卖出的跨市和宽跨式策略，比率价差组合的卖方保证金都有大幅的下调
（3）备兑开仓有不同，以前是先买标的然后锁定标的才能备兑开仓，现在可以先卖出认购期权，后买标的，申请普通转备兑就可以变为备兑开仓了
二、对期权交易的影响
1. 最直接的影响就是极大的提高资金效率。以平值双卖为例，组合保证金的实施同等保证金的情况下，持仓策略数大约可放大两倍。
2.仓位控制重要性提升。随着资金使用效率的提升，更容易有重仓的情形出现，若没有较好的仓位控制，一旦市场走势朝不利的方向发展，往往因仓位过重导致亏损超出可承受范围，甚至导致爆仓。
3.加大了卖方操作难度。随着波动率、期权价格降低，卖方的利润也对应降低，单纯只靠卖出策略赚取时间价值收益率下降，在波动率及时间价值外，还需考虑更多的组合构建及方向性选择，才能取得更高收益。
4.提高期权无风险套利空间。在降低保证金，降低提升资金效率的同时，必然带来期权持仓量及交易量的提升。一旦市场出现极端行情时，期权价格更容易出现不理性的波动，此时就增加了期权无风险套利的机会和收益。
股票期权的保证金制度是怎么回事
答：期权交易实行保证金制度，其中，交易保证金包括开仓保证金和维持保证金。开仓保证金是指交易所对每笔卖出开仓申报实时计算并对有效卖出开仓申报实时扣减的保证金日间额度。维持保证金是指用于担保合约履行且已被合约占用的保证金。交易所的保证金水平设置以较大可能性覆盖了合约标的连续两个交易日涨跌的风险...
期权交易和期货交易的保证金制度有什么不同?请说明,谢谢!
答：你好，期权与期货都属于保证金交易，不过期货合约的买卖双方均需要缴纳一定数额的保证金。期权交易中，只有义务方（即期权的卖方）需要缴纳保证金，以表明其具有相应的履约能力，权利方（即期权的买方）由于仅持有权利，不承担义务，因此并不需要缴纳保证金。
期权交易保证金是什么意思
答：保证金简单来说就是让购买的产品带有杠杆，即用少量的资金可以购买更大的合约。在期权交易中，买方向卖方支付一笔权利金，买方获得了权利但没有义务，因此除权利金外，买方不需要交纳保证金。对卖方来说，获得了买方的权利金，只有义务没有权利，因此，需要交纳保证金，保证在买方执行期权的时候，履行期权...
股票期权风控制度之保证金制度:投资者要注意什么
答：你好， 保证金制度：在期权交易中，买卖双方的权利义务是不对等的，对于买方而言，只有权利没有义务；对于卖方而言，只有义务没有权利。因此，买方需向卖方支付一笔权利金，以获得权利。卖方获得了买方的权利金，但需要缴纳保证金，以保证在买方行使期权权利时能履行义务。合理的保证金水平是防范期权市场风险...
什么是期权保证金?
答：期权保证金是指，为了开始交易，你在经纪商处必须存入的自有资金金额。技术上来说，保证金分两类——初始保证金和维持保证金，维持保证金是经纪商要求你增加的资金，以维持自有资金和借入资金比例在合适水平。看跌期权其实就是认沽期权，买入看跌期权是看空后市的意思。图文来源：百度【财顺期权】一、期权...
什么是期权保证金?
答：保证金计算公式的几点解释：1.卖方应收到买方的权利金，并在期权到期前义务，也就是股票入门结束前作为卖方进行担保金的一部分存到交易所。2.实际期权实施后，卖方期权合同将转换为期货合同。所以期权保证金公式包含了取货合约保证金的部分。3.执行虚置期权的可能性很小，按照国际惯例收取的保证金减去期权...
期权保证金的制度
答：期权的买方不支付保证金，此外期权保证金计算国际上大多采取SPAN(Standard Portfolio Analysis of Risk)即标准组合风险分析系统，SPAN是一种保证金计算系统，能根据期货/期权的预期风险来计算保证金，它能灵活的根据不同的市场因素(如波幅、标的指数)来度量风险，并按整个投资组合来计算。此外，SPAN是根据...
杠杆比例和保证金制度是什么意识!!期权 是个什么概念 麻烦通俗点解释下...
答：而保证金制度指的是其中的10，暨你可以用10万元的资金做50万的生意，那么这10万就是你的保证金，而且国家是认可你这么做交易的。这种交易制度就叫保证金制度。期权简单点讲，就是现在市场上有100股股票，你现在可以买它，但是该股票所代表的权利和义务需要你到2012年12月才能享有，那么你现在买的就...
期权交易保证金是什么意思?
答：了解股票期权的保证金制度，是投资者在进行股票期权交易时必须掌握的基本知识之一，不过，在期权交易中，期权的买方不需要缴纳保证金，而卖方需要缴纳保证金，这是因为卖方承担了较高的风险，特别是在期权被行使的情况下。保证金的目的在于确保卖方有足够的资金来应对潜在的亏损。股票期权需要缴纳保证金吗？...
大商所期权保证金制度设计
答：对期权交易实施组合保证金优惠是目前国际市场的通行做法。CBOE对期权套利客户共提供了10余种组合保证金标准，较为主流的期权组合保证金系统是CME的SPAN系统和OCC的STANS系统。大商所保证金制度的设计原则 大商所期权保证金的设计分为两个层面：单腿合约 从单腿合约保证金收取思路而言，采用传统模式主要基于三...
